• 本周，美國多次對中國采取打壓措施，導致中美之間的緊張局勢急劇升級。

• 美國指控兩名中國黑客涉嫌竊取美國公司新冠疫苗數(shù)據(jù)，繼而下令關閉中國駐休斯敦領事館。

• 華爾街企業(yè)一直研究中美脆弱關系可能會帶來的潛在后果，并認為全球經(jīng)濟將逐漸步入兩極化。

• 隨著美國總統(tǒng)大選的臨近，中美關系預計將會持續(xù)惡化。                                              

_{注：2019年6月29日，中國國家主席習近平（右）和美國總統(tǒng)唐納德·特朗普（Donald Trump）在大阪G20峰會期間舉行了雙邊會議。}

中美之間的緊張局勢預計將持續(xù)升級，這不僅會破壞兩國長期以來良好的經(jīng)濟關系，而且還會迫使投資者對全球市場重新進行評估。

美國聲稱，兩名中國黑客涉嫌竊取美國公司新冠疫苗數(shù)據(jù)，并指控其代表中國政府從全世界公司竊取信息以牟利。之后，美國下令關閉中國駐休斯敦領事館，稱此舉是保護知識產(chǎn)權和公民私人數(shù)據(jù)的必要措施。美國的一系列動作導致中美緊張局勢升級。

華爾街企業(yè)一直在研究中美脆弱關系可能會帶來的潛在后果，一致認為世界將變得更加兩極化，經(jīng)濟和企業(yè)都將逐漸分化為中美兩大陣營。

因此，中美之間的經(jīng)濟想要重歸于好將會困難重重。

洛克菲勒資產(chǎn)管理公司的首席投資策略師吉米·張（Jimmy Chang）表示：“美國對中國在疫情發(fā)展之初的處理措施感到不滿，緊接著是中國在香港實施國安法，因此想要美國以及西方國家對華關系恢復正常，真的不是一件易事?！薄俺侵袊鴥炔堪l(fā)生重大政策轉變，否則中美關系沒有扭轉的空間。目前來看，美國想要中國讓步似乎不太可能?！?/p>

盡管如此，周三美股開盤稍高，看來最新的中美摩擦對美股影響不大。除非美國撤銷關閉中國駐美領事館，否則北京方面稱將采取反制措施。

吉米認為，投資者應該更加關注華盛頓和北京之間破裂的關系，而不是專注大規(guī)模的財政和貨幣刺激如何讓世界經(jīng)濟受益。此外，中美矛盾所造成的供應鏈轉移和貿易方式的轉變會對一些企業(yè)和經(jīng)濟體產(chǎn)生重大影響。

美股大師埃德·亞德尼（Ed Yardeni）警告說，除了新冠病毒之外，惡化的中美關系也是導致全球需求減少超過20％的原因之一。

華爾街對中美矛盾進行評估

全球最大私募股權基金貝萊德集團在下半年的展望中稱，疫情正在加劇原本已經(jīng)惡化的中美關系。

該公司表示，“無論美國的選舉結果如何，競爭似乎才是影響中美關系關鍵因素?！薄捌渌麌覍⒅饾u被迫在中美之間選邊站。中美矛盾關注點將在于（但不限于）技術領域，這意味著投資者需同時接觸中美兩個市場，尤其是在全球增長重心持續(xù)向亞洲轉移的時候?！?/p>

在很大程度上來說，中美之間的局勢已經(jīng)沒有之前那么緊張，但偶爾還是會出現(xiàn)一些動蕩，而這些動蕩將會持續(xù)產(chǎn)生各種不利影響。

貝萊德全球首席投資策略師邁克·派爾（Mike Pyle）表示：“我認為一年前中美之間開始出現(xiàn)明顯摩擦（尤其是關于貿易爭端），就為美股的不確定性埋下了伏筆?！?/p>

派爾還說，最近美國國務卿邁克·蓬佩奧（Mike Pompeo）采取行動，取消對港特殊待遇并向某些中國公民實施簽證限制。同時，英國緊隨美國之后，對中國電信巨頭進行嚴厲打壓，禁止華為參與其5G網(wǎng)絡建設。

對于投資者而言，中美摩擦所帶來的影響是巨大的，在構建投資組合時應當考慮這些因素。

政治可能會加劇局勢緊張

分析師預計，隨著11月美國總統(tǒng)大選臨近，美國將會出現(xiàn)更多的反華言論。特朗普政府對中國也可能會采取更加強硬的措施。

吉米表示：“一方面，美國政客希望中國能夠購買美國農(nóng)產(chǎn)品，但另一方面，炒作中國議題政治效果又非常好?！薄懊绹鴥牲h均持反華立場，以此來贏得選票。我認為，很快兩黨在對中國采取更嚴格的措施方面將會達成共識。預計選舉之后，事態(tài)發(fā)展速度將會更快?！?/p>

吉米還稱，從中國的角度來看，對西方強硬也是民心所向。雙方都不愿意放棄自己的立場，扭轉目前緊張的局面。在周二的座談會上，中國國家主席習近平表示將進一步加強中國國內股市建設，同時進一步向外國投資者開放。習近平稱中國處在致力于全球化發(fā)展的“歷史正確道路上”，他還鼓勵中國企業(yè)將業(yè)務擴展到海外。

吉米說：“中美相互信任已經(jīng)喪失殆盡。幾十年來，西方一直認為，如果與中國進行更多的貿易往來，中國會越來越向西方靠攏，但是在過去的幾年中卻發(fā)生了相反的情況?！?/p>

吉米指出，目前美國企業(yè)還沒有成為中國的目標。分析師表示，由于蘋果公司在中國存在有大量的收益和龐大的供應鏈，可能會受到?jīng)_擊。

吉米說：“到目前為止，中國一直在與美國企業(yè)交好，因為中國政府傾向于讓美國企業(yè)充當其在華盛頓的游說者?！奔走€指出北京正在利用其“一帶一路”基礎設施發(fā)展戰(zhàn)略來發(fā)揮對其他國家的影響力。

美國司法部長威廉·巴爾（William Barr）上周抨擊美國科技公司是“中國擴大其影響力的馬前卒”。巴爾表示，美國科技公司和好萊塢“都非常愿意與中國共產(chǎn)黨合作”。對此，蘋果和思科并不認同。

本周，美國禁止11家中國公司未經(jīng)許可購買美國技術和其他產(chǎn)品。美國方面表示，受制裁的公司涉嫌侵犯人權。

據(jù)《紐約時報》報道，這11家公司是包括蘋果、Alphabet、惠普，Hugo Boss和Ralph Lauren在內的主要國際品牌的現(xiàn)供應商或前供應商。

中美關系的惡化也加劇了兩國在國家安全問題上的分歧。美國反對中國聲稱在南海占有主導地位，但從與中國進行貿易往來中受益的亞洲國家卻站在與美國相反的立場上。

吉米表示：“現(xiàn)在正處于中美相互對抗的開始階段，但這將具有深遠的意義?！薄叭蛸Q易增長以及中國成為世界工廠是近幾十年來的趨勢，想要逆轉這20年的發(fā)展趨勢，絕非一蹴而就。對于未來的供應鏈、商品定價以及通貨膨脹而言，改變也是一個緩慢的漸進過程。在布局脫鉤中國的供應鏈將需要數(shù)年的時間才可能會實現(xiàn)。”

派爾認為，跨國公司已經(jīng)在努力從中國轉移其供應鏈，未來這種情況還會持續(xù)發(fā)生。

“這導致商品成本增加。問題在于，這是否會帶來利潤率的壓縮或更高的終端定價，即更嚴重的通脹風險，”派爾補充道。

“當中美兩大經(jīng)濟體開始脫鉤時，一些不利影響將會隨之而來。多年以來，大量的跨國公司通過將制造業(yè)轉移到中國而受益，實現(xiàn)了成本的降低和利潤率的增加，”吉米說，“當美國逆轉現(xiàn)有形勢時，所造成的損失將不可估量?！?/p>

市場研究機構IHS Markit副主席能源專家丹尼爾·耶金（Daniel Yergin）表示，此次美國試圖重建經(jīng)濟格局對相關國家?guī)淼挠绊憣?strong>利弊參半。他花了很多時間研究“新冷戰(zhàn)”問題，稱由于歐洲奉行自己的貿易戰(zhàn)略，因此世界利益可能會出現(xiàn)多極化。

“相關國家在中美兩國選邊站，在很大程度上取決于中國在該國貿易中的重要程度。德國與英國對中國的看法就表現(xiàn)出很大的不同，”耶金表示，“中國對德國經(jīng)濟非常重要。世界局勢變得日趨復雜，國家間的相互聯(lián)系也超乎普通人想象?！?/p>

投資世界經(jīng)濟新秩序

摩根士丹利（Morgan Stanley）在最近的一份報告中研究了中美兩大經(jīng)濟體相互脫鉤對35個行業(yè)的潛在影響。

11個行業(yè)的業(yè)務運營將最受成本上漲和其他挑戰(zhàn)的沖擊。11個行業(yè)包括全球汽車和零部件制造、全球運輸和航空航天、全球資本貨物、美國IT硬件和互聯(lián)網(wǎng)以及美國和亞洲的半導體。

13個行業(yè)受益于持續(xù)發(fā)展的全球化，包括全球化學品、飲料和奢侈品、全球制藥、生物技術和醫(yī)療技術、美國銀行企業(yè)和美國保險公司等。

摩根士丹利分析師表示：“也就是說，持續(xù)全球化帶來的好處，即新的市場和更加多元的供應鏈，超過了其帶來的挑戰(zhàn)?！?/p>

至于美國資本市場，美國希望打擊中國企業(yè)上市，要求中國提交上市申請的企業(yè)證明非外國政府所有并接受美國審計。

與此同時，中國電子商務巨頭阿里巴巴（Alibaba）旗下金融科技公司螞蟻集團（Ant Group）是今年最大的IPO之一，該集團計劃在上海和香港交易所雙重上市。

彼得森國際經(jīng)濟研究所最近發(fā)表了一篇論文認為，令中國企業(yè)退市的行為毫無意義。該論文指出，盡管唐納德·特朗普總統(tǒng)警告“完全與中國脫鉤”仍是一項美國對華政策選擇，但金融部門的整合可能會有增強的趨勢。

美國金融機構正在中國拓展其業(yè)務，中國政府一直在放寬對外資所有權的規(guī)定。彼得森國際經(jīng)濟研究所列舉了一些美國公司在華業(yè)務擴張的例子，其中包括高盛（Goldman Sachs），該公司在三月份獲得批準，將其在合資公司高盛高華證券中的股份提高到51％。摩根士丹利還獲得批準將其在合資證券公司摩根士丹利華鑫證券中的股份從49％增至51％。

摩根士丹利分析師在其關于對華脫鉤的報告中說，世界還應該有一些地區(qū)性贏家，其中包括亞洲的互聯(lián)網(wǎng)和歐洲的企業(yè)軟件，這些領域的發(fā)展得益于“多極世界”體制之下的監(jiān)管與保護。當然，還有一些幾乎不會受到影響的行業(yè)，如全球能源、全球金屬和礦業(yè)。

“就全球貿易來看，我認為其將受到負面影響。至于全球貿易是會加強還是減弱，只能說轉型陣痛期總是會有一些公司受到影響、一些公司受益，”吉米說道。對于其他國家而言，情況也是如此?！?strong>隨著許多西方企業(yè)將供應鏈轉出中國，印度能否成為受益國？抑或是印尼？”

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（翻譯：跨境眼Leo）